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基本面边际走弱,中期35crmo圆钢价格重心下移
双击自动滚屏 发布者:bagang30530 发布时间:2020/4/21 阅读:220次 【字体:

基本面边际走弱,中期35CrMo圆钢价格重心下移

从历史数据来看,二季度一般为外矿发货的旺季,且我们认为今年矿石供应形势较去年同期明显宽松,因此二季度外矿供应量大概率回升,且升幅预计要高于去年。另外,近期海外疫情的爆发从目前已经公布的信息来看,对主流矿供应影响有限,仅对非主流矿供应有一定影响,不足以改变二季度35crmo圆钢厂家供应增加的大趋势。

综合来看,短期供应偏紧可能继续对35crmo圆钢价格形成一定支撑,但二季度之后,基本面将逐渐走弱,一方面,从季节性因素来看,二季度为传统外矿发货旺季,且根据目前已经公布的信息,疫情对矿石供给的影响更多体现在预期层面,实际影响较为有限。二是,钢材需求中期走弱概率较大,届时很可能形成钢材价格下跌,钢厂利润下降,检修增多,矿石需求减弱的负反馈机制。且废钢价格的下跌也会从需求和成材利润两个方面影响矿价。三是,海外疫情发酵,导致海外钢厂减产呈现扩大化趋势,导致需求减弱,并可能加剧中国地区供应压力。

风险因素:国内钢材需求持续向好,南美疫情爆发致35crmo圆钢供应大幅缩减


  策略主要逻辑

1.短期低库存支撑矿价,二季度供应料有所改善

一季度,在巴西东南部特大暴雨以及澳洲飓风因素影响下,外矿发货量持续处于低位,根据统计,整个一季度澳洲巴西矿石发货量为24679.8万吨,同比下降758万吨,且处于2016年以来低位,相比之下,国内高炉产能利用率则处于相对高位,两因素叠加至矿石港口库存自2月初以来连续下降,而矿石价格也在80-95美元之间高位震荡。短期来看,供应偏紧的态势可能还会持续一段时间,但进入二季度之后,供应环境料有所改善。

   从历史数据来看,二季度一般为外矿发货的旺季,将澳洲、巴西矿石发货量数据加总可以看到,近9年来,二季度发货量环比一季度均增加,增幅在1285-5880万吨不等;2019年在淡水河谷溃坝导致供应急剧缩减的情况下,二季度发货量环比一季度也有1675万吨的增加。而我们认为今年矿石供应形势较去年同期明显宽松,因此二季度外矿供应量大概率回升,且升幅预计要高于去年。

   从中期来说,35crmo圆钢需求下行压力仍较大,一是地产投资中期走弱概率较大,而基建投资可能不足以对冲地产投资下降。二是,海外疫情对国内制造业冲击尚未完全显现。同时,5月中旬以后,由南向北将逐渐进入雨季,建筑钢材可能很难保持当下需求强度,届时很可能形成钢材价格下跌,钢厂利润下降,检修增多,需求减弱的负反馈机制。


   综合来看,短期供应偏紧可能继续对矿价形成一定支撑,但二季度之后,基本面将逐渐走弱,一方面,从季节性因素来看,二季度为传统外矿发货旺季,且根据目前已经公布的信息,疫情对矿石供给的影响更多体现在预期层面,实际影响较为有限。二是,钢材需求中期走弱概率较大,届时很可能形成钢材价格下跌,35crmo圆钢厂家利润下降,检修增多,矿石需求减弱的负反馈机制。且废钢价格的下跌也会从需求和成材利润两个方面影响矿价。三是,海外疫情发酵,导致海外钢厂减产呈现扩大化趋势,导致需求减弱,并可能加剧中国地区矿石供应压力。因此我们35crmo圆钢价格二季度有下探70美元/吨的可能。

  

  


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